本次修订后定价定增同样可以提前锁价且折扣率提升到8折-环球军事新闻网-博尔塔拉新闻网
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盈利上市-本次修订后定价定增同样可以提前锁价且折扣率提升到8折-博尔塔拉新闻网

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退伍军人被顶替

九泰基金定增投資中心總經理劉開運表示:「定增投資較之以前的粗放盈利模式,需要進一步回歸投資的本質。作為一項持有期至少6個月的中長期主動投資行為,決定投資收益的關鍵,仍然在於企業相對於競爭對手所擁有的獨特競爭優勢,以及由此帶來的可持續盈利能力與增長潛力。在關注政策修訂帶來的折價空間提升、退出便利化的同時,更應務實地從基本面維度考察上市公司經營質地,精選真正優質的上市公司標的參与定增投資,而非盲目樂觀、迎合市場熱點。應伴隨優質公司成長,從而在折價提供的安全邊際的保護下,力爭獲得較為穩健的投資回報。」

「證監會規定,修改後的再融資規則發佈實施時,對於尚未獲得證監會核准批複的適用修改後的新規則。因此,目前已發佈再融資預案但尚未獲得證監會批文的公司相對受益。目前A股已發佈再融資方案的公司合計有369家,其中290家尚未獲得證監會的批准,涉及的融資規模超過4910億元。這些公司值得關注。」 澤浩投資合伙人曹剛告訴記者。

任浪認為,新規之後折價率有望提升,高折扣套利策略將重啟,定增進入「黃金坑」時代。「歷史來看,折價率是定增市場系統性收益的核心來源。修訂后的新規實施后,無論是定價定增還是競價定增都會存在非常好的高折價套利機會,未來定增市場將進入以高折價為核心的『黃金坑』時代。」

此次再融資政策的變化分為三條主線,首先是優化創業板再融資相關政策,其次是發佈科創板再融資規則,最後也是最重要的是對2017年收緊再融資的多項規定進行鬆綁,例如鎖定期和折價力度等。

他進一步分析,以定價定增為例,本次修訂后定價定增同樣可以提前鎖價且折扣率提升到8折,鎖定期由原來的三年縮短到一半,且減持不受限。即使僅考慮折價率帶來的收益,定價定增的年化收益即可達到16.7%,高折價套利的機會凸顯。

至於競價定增,任浪預期發行底價折扣為8折會吸引眾多投資者參与,市場化報價情況下折扣率不會太高。但目前定增市場正處於供遠大於求的格局,資金進入市場需要一定的時間周期,因而短期內競價定增的折價率仍將保持高位,同時鎖定期僅6 個月,存在非常好的高折價套利機會。

定增「黃金坑」時代在取消創業板借殼限制后,此次監管層又對創業板原有再融資制度進行了優化:取消了創業板非公開發行對於連續2 年盈利、前次募集資金基本使用完畢的規定,同時取消了創業板公開發行對於最近一期末資產負債率超過45%的規定。

「近年來創業板基本沒有公開發行,因此本次修訂對公開發行影響不大。而由於2018年商譽減值的爆發,眾多創業板公司2018年業績出現了大幅的虧損,從而不滿足非公開發行的條件,此次修訂后,這部分公司將重新獲得非公開發行的權利。目前789家創業板公司中有171 家公司不滿足連續2 年盈利的要求,這類虧損但又有融資需求的公司相對受益。」開源證券中小盤研究分析師任浪認為。

關注新老划斷臨界點標的不過也有機構提出,需要冷靜看待此次政策變化所帶來的機會,或許和2017年以前的定增市場有很大的不同。

另外,也有機構將機會瞄準了目前處於新老划斷臨界點的一些標的。

亂花漸欲迷人眼。在提出全面深化資本市場改革后,證監會對2017年以來收緊的再融資監管進行鬆綁。

原標題:再融資核心條款鬆綁力度超預期 定增進入高折價「黃金坑」時代

11月8日,證監會就修改《上市公司證券發行管理辦法》《創業板上市公司證券發行管理暫行辦法》等再融資規則公開徵求意見。

除了對創業板再融資之外,此次政策調整非公開發行股票定價和鎖定機制,將發行價格不得低於定價基準日前20個交易日公司股票均價的9折改為8折;將鎖定期由現在的36個月和12個月分別縮短至18個月和6個月,且不適用減持規則的相關限制。

今日关键词:携号转网新规施行