点击关闭

分分pk10:股市暴漲1070%!又一大國宣布-降息!全球「降息潮」來了?

分分pk10:

一旦全球進入降息周期,中國央行會跟嗎?

今日(6月6日),印度央行宣布降息25個基點至5.75%,為年內的第3次降息,利率降低至9年內最低水平,並將貨幣政策立場調整為寬鬆。

印度央行在聲明中表示,「增長動力顯著減弱」,將2020財年GDP增長預測從7.2%下調至7%。

印度央行宣布降息后,盧比兌美元匯率直線走低:

而就在昨日(6月5日),印度股市剛剛創出歷史新高,繼續保持長達16年的大牛市,期間印度孟買Sensex指數累計漲幅超1070%。

今日收盤,孟買Sensex指數出現回調,跌幅1.38%。

值得一提的是,且2019年6月份以來,印度是第二個降息的大國,6月4日,澳大利亞央行降息25個基點。

美聯儲,會降息嗎?

而就澳大利亞宣布降息的當天,美聯儲也釋放了較為明顯的降息信號:

將採取恰當措施維持經濟持續擴張,正密切監控貿易局勢對美國經濟前景的影響,嚴肅對待通脹預期下行的風險。

這一言論,瞬間引起了華爾街分析師的關注。彭博經濟學家分析稱,美聯儲承諾將密切關注諸多不確定性局勢的進展,進而相應調整貨幣政策。更有經濟學家預計,美聯儲將在今年9月份、12月份和2020年初分別降息25個基點。

基於未來美聯儲降息的預期,美國股市連續2日大幅反彈,6月5日標普500指數更是大漲2.14%,納斯達克大漲2.65%,三大股指皆創2019年1月4日以來最大單日漲幅。

美聯儲真的要降息嗎?回答這個問題,需要回到美國當前市場情況:

首先,在剛剛過去的5月份,美股一路暴跌,其中,道瓊斯指數一度創下連跌六周的紀錄。而經濟數據方面,美國製造業PMI亦創下近十年來的新低。

再者,據6月4日美國國債收益率最新數據,美國10年期國債收益率為2.07%,3個月國債收益率為2.35%,長、短期國債收益率出現倒掛。

10年期國債收益率作為金融市場的標杆,代表着中長期經濟的風向標。一旦出現倒掛現象,說明市場對於未來經濟並不看好。

可見,面對危機信號,美聯儲的「降息言論」,並非空穴來風。而在2019年5月底,美聯儲的其他重要官員不斷暗示:

5月30日,美聯儲副主席克拉里達暗示,如果有跡象顯示通脹持續不足或經濟下行風險,將考慮更寬鬆的政策;

5月31日,紐約聯儲主席威廉姆斯表示,美聯儲必須「在通貨緊縮或嚴重衰退威脅下大幅」降息;隨着經濟的復蘇,短期利率應該「更長時間地保持低水平」。

紐約聯儲作為美聯儲系統的重要一部分,在美國貨幣政策導向方面有着重要的影響力,而美聯儲副主席則更直接地透露出未來對於降息的態度。

全球"降息潮"開啟?

出現危險信號的,不僅僅是美國。

6月4日,世界銀行發佈《全球經濟展望報告》,再次下調了2019-2020年全球經濟增長預期,並警告全球經濟面臨重大下行風險:發達經濟體2019年經濟增速預計放緩至1.7%;新興市場和發展中經濟體2019年經濟增速預計下滑至4%。

可見,當前全球經濟正風雨飄搖,美聯儲僅僅是釋放降息信號,其他經濟體早已開始付諸行動:

2月7日,印度央行將回購利率下調25個基點,由6.25%下調至6%;4月4日,印度央行再次降息25個基點;

5月7日,馬來西亞央行將隔夜政策利率下調25個基點至3%;

5月8日,新西蘭央行降息25個基點;

5月9日,菲律賓央行將關鍵利率下調25個基點至4.5%;

6月4日,澳大利亞央行降息25個基點;

6月6日,印度開啟2019年內第三次降息,下調25個基點至5.75%,並將貨幣政策立場調整為寬鬆。

而降息的主要原因無疑是:通過降息來保持貨幣寬鬆,以支持經濟增長。例如今日降息的印度央行便直言:

「增長動力顯著減弱」,這反映在產出缺口進一步擴大上。投資活動急劇放緩,私人消費增長持續放緩,這令人擔憂。

2019年的前5個月,降息的都是新興市場,而澳大利亞作為首個降息的發達經濟體,說明全球經濟的形勢已經較為明顯,不排除後續有其他發達經濟體陸續加入降息隊伍。

截止目前,中、美等大國央行,仍未有實質性反應。

中國央行,會跟嗎?

一旦全球進入到降息周期,中國央行會跟進嗎?

5月31日,國家統計局公布5月份的中國經濟數據,多項數據不及預期,其中製造業PMI數據再度跌回榮枯線下方。

而且,4月份的社會消費品零售總額同比增長僅7.2%,單月增速創下2003年5月以來最低。自此,市場再次重燃貨幣政策寬鬆的預期。

中信證券(600030)明明債券研究團隊指出,在全球央行貨幣政策繼續向寬鬆方向轉變、部分央行陸續開啟降息的背景下,中國可以適當跟隨全球貨幣政策降低政策利率(比如逆回購利率),引導利差水平回歸「舒適區間」。

而,假如美聯儲開啟降息,屆時美元資產會迴流世界,處於相對低位的中國資產則會受到這類資金的青睞。

近期北上資金的動向,也正在傳達這一信號。6月份以來,北向資金一反常態,連續4日合計凈流入A股達93.68億元。

而在中美貿易摩擦起始的4-5月份,北上資金持續大規模凈流出超716億元。

一位保險的資管人士表示,現階段中國央行降準的可能性較大,而降息則相對概率較小。目前,中國的問題並不是缺「水」,而是缺信用。

中國央行降息的3大"顧慮"

其實,從近期市場層面,不難察覺中國央行降息的"顧慮"主要有3個:水果、豬肉價格飆漲,通脹正蠢蠢欲動;人民幣匯率一度逼近7;一季度宏觀槓桿率248.83%,已達歷史高點。

蠢蠢欲動的通脹

自2019年4月份以來,「水果自由」便成為網絡熱詞,而背後是:水果價格正在一路飆升。

5月20日,農業農村部監測的水果平均批發價格已經上漲到7.78元/公斤,創下2014年6月以來的最高值。其中,蘋果價格飆升最為顯著。

據農業農村部統計,5月17日富士蘋果批發價格為10.35元/公斤,今年以來富士蘋果的價格漲幅已經達到39%,相比于去年同期漲幅更是超過60%。

另外,受到非洲豬瘟的影響,豬價自2019年3月以來,反季節性持續上漲,考慮到生豬存欄和母豬存欄持續下降,未來豬肉價格或仍有上漲空間。

儘管食品CPI將維持在較高水平,但CPI仍處於2-3%的溫和區間,因為2019年貨幣政策仍是中性,4月M2同比增速僅為8.5%。

但從歷史情況來看,一旦貨幣增速回升,疊加食品價格飆升,高通脹便會出現,這意味着貨幣政策進一步寬鬆被CPI掣肘。

人民幣匯率迫近7

自4月18日以來,人民幣匯率一路走低。5月17日,人民幣兌美元匯率一度逼進6.95,是三年內第三次挑戰7的心理底線。

自人民幣匯率持續走貶以來,央行出手穩匯率的頻率愈發加快:

5月15日,央行在香港成功發行了兩期各100億元的人民幣央行票據,並於5月21日晚表示,將於近期再次在香港發行人民幣央行票據;

5月23日,央行副行長劉國強喊話,雖然匯率出現一些偶發性超調,但市場狀況是平穩的,沒有也不允許「出事」;

5月25日,銀保監會主席郭樹清直言,人民幣匯率短期波動是正常的,但長期看,我國經濟基本面決定人民幣不可能持續貶值。

足見,央行對人民幣匯率的心理底線的看重,此後人民幣對美元匯率一直穩定在6.94以下。

中國經濟槓桿率進一步攀升

5月28日,中國社會科學院經濟研究所發佈《2019年一季度中國槓桿率報告》顯示,實體經濟部門槓桿率在2019年一季度有較大幅度的增長,已達歷史高點。

包括居民、非金融企業和政府部門的實體經濟槓桿率由2018年末的243.7%上升至248.83%,增長5.1個百分點。

非金融企業的槓桿率反彈最大,從153.6%升至156.9%,僅一個季度就上升了3.3個百分點;

居民部門和地方政府槓桿率的增幅也很明顯,前者上升了1.1個百分點,從53.2%升至54.3%;

政府總槓桿率從37.0%上升至37.7%,上升了0.7個百分點。

因此,中國社科院提示,要堅持推進結構性去槓桿,把握穩增長與穩槓桿的微妙平衡,保持貨幣政策的定力。

撰文/製表:全小景

李荣浩发4次祝福

【分分pk10】